【观点及建议】

　　聚酯产业链自下而上的负反馈逻辑延续，反弹不具备持续性。全球疫情再次恶化，消费延续下行预期。从终端情况来看，内需订单平平，外贸订单略有好转，东南亚地区海运费再次大涨。但这一轮终端新订单不超过一个月时间，无法拉动大级别的反弹行情。聚酯工厂联合减产挺价，周内有脉冲补库的行为。终端弱势导致的下行驱动仍在。多PF空TA+EG头寸继续持有。

　　TA:驱动继续向下，空单持有。供需方面：供增需减。12月份有400万吨装置检修预计后续跟踪落地情况。需求面，聚酯工厂联合减产，预计影响幅度在500-600万吨左右。估值方面，TA加工费400-600元/吨区间波动，PX加工费恢复至170美金/吨，整体处于中等偏低水平。但驱动继续向下，聚酯工厂促销导致库存断崖式下跌也透支了后续终端采购的能力，终端接单情况较差，难以支撑聚酯产品价格上涨。TA仍以逢高空的操作为主。1-5反套，多PF空TA+EG操作为主。

　　EG:驱动向下，空单操作。EG进口增加导致港口累库。煤制装置新增投产量产仍需1个月时间，对年内增量有限。但聚酯工厂当前库存水平高，需求差，难有备库需求。成本端煤价油价齐跌，EG预计周内价格重心仍是下移的节奏。操作上来讲1-5反套逢低平仓，多PF空TA+EG操作为主。

（文章来源：国泰君安期货）