研究结论

　　美国大豆4 月美农报下调南美大豆产量基本符合市场预期，加上俄乌冲突延续，刺激美豆偏强运行。但美国新季大豆种植面积预期大幅增长，压制豆类价格。

　　巴西大豆出口正在加快，改善全球大豆供应压力，国内进口巴西大豆到达国内港口4 月回升，5 月进入旺季压制豆类价格。油菜籽进口处于低位，国内供应整体偏紧支撑菜粕价格相对偏强。

　　国内3 月份生猪存栏月度环比小幅回落，养殖亏损压力大但短期影响有限。生猪养殖扩张周期基本结束，存栏小幅波动，但还未进入淘汰周期。水产养殖稳中向好，国外疫情影响水产品进口，国内水产品供需相对利多，支撑水产饲料价格。

　　国内春节新冠疫情影响，油厂开机受限，豆粕现货价格偏强，支撑盘面。但随着进口大豆集中到港，油厂开机逐渐回升，国内豆类进入累库阶段，价格承压。油菜籽进口到港数量有限，供应持续偏紧，随着水产投放，需求端预期向好。

　　总结：国内豆粕供应端短期偏空，中期看美豆；需求端短期利空，中期利多。菜粕供应短期期利多，中期偏空，需求端短中期均利多。

（文章来源：大越期货）